da Pictet Wealth Management – Mercati emergenti: un diversificatore con rendimenti interessanti

Buongiorno,

inviamo di seguito e in allegato la flash note “Mercati emergenti: Un diversificatore con rendimenti interessanti ” a cura di Lauréline Renaud-Chatelain, Fixed Income Strategist di Pictet Wealth Management.

Restiamo a disposizione.
Un saluto,
Carla Parisi

+39 3395796751

 Mercati emergenti: un diversificatore con rendimenti interessanti

·      Le obbligazioni sovrane dei mercati emergenti (EM) in valuta locale hanno registrato rendimenti totali positivi nell’ultimo anno, beneficiando del calo dei rendimenti e dell’apprezzamento di alcune valute EM (in particolare in America Latina).

·      Sebbene in calo dall’inizio dell’anno, i rendimenti nominali dei titoli EM in valuta locale sono ancora superiori alla loro media storica dal 2010, il che suggerisce che potrebbero continuare a scendere durante il ciclo di riduzione dei tassi intrapreso dalle banche centrali dell’America Latina, mentre la maggior parte delle banche centrali asiatiche rimangono ferme.

·      Sebbene la debole ripresa cinese stia avendo effetti a catena sulle economie asiatiche, e abbia portato a un generale deprezzamento delle valute asiatiche EM rispetto al dollaro USA quest’anno, quest’ultimo potrebbe indebolirsi con il rallentamento della crescita economica statunitense mentre la crescita dei mercati emergenti si dimostra più resiliente grazie all’allentamento delle politiche monetarie. Il contesto attuale potrebbe sostenere ulteriormente le obbligazioni sovrane EM in valuta locale, il che giustifica il nostro passaggio da una posizione neutrale a una sovrappesata su questi strumenti.

English version

A diversifier with attractive yields

·      Local-currency emerging-market (EM) sovereign bonds have posted positive total returns year-to-date, benefitting from declining yields and the appreciation of some EM currencies (particularly in Latin America).

·      While falling since the beginning of the year, nominal yields on local-currency EM yields are still higher than their historic average since 2010, suggesting they could keep falling as Latin American central banks embark on a rate-cutting cycle, while most Asian central banks hold steady.

·      While the weak Chinese recovery is having ripple effects on Asian economies and has led to a general depreciation of EM Asian currencies against the US dollar this year, the latter could weaken as US economic growth slows whereas EM growth proves more resilient thanks to policy easing. This environment could further support local-currency sovereign bonds, explaining our move from a neutral to overweight position on these instruments.