da Pictet WM – Outlook equity: Natale in anticipo

Buongiorno,

inviamo di seguito e in allegato il commento “Natale in anticipo”, a cura di Jacques Henry, Head of Equities di Pictet Wealth Management.

Restiamo a disposizione.

Un caro saluto,

Lucrezia Pisani

+39 347 6732479

Natale in anticipo

• Secondo le nostre previsioni, nel 2024 i ricavi dei titoli dei mercati sviluppati dovrebbero crescere a una cifra medio-bassa, poiché la crescita del PIL nominale dovrebbe rimanere positiva.
• I margini dovrebbero rimanere abbastanza resistenti finché l’inflazione non diminuirà in modo ordinato.
• Al netto dei riacquisti, prevediamo che nel 2024 l’utile per azione si attesterà a una media di una cifra.
• Le valutazioni azionarie potrebbero rimanere ricche (in termini assoluti e rispetto al reddito fisso), soprattutto negli Stati Uniti, in quanto non si prevede un crollo degli utili e l’inasprimento delle condizioni di rifinanziamento sarà solo graduale.
• A nostro avviso, i titoli europei sono quelli che offrono i maggiori rendimenti in contanti agli azionisti. I rendimenti dei dividendi dei titoli giapponesi dovrebbero superare quelli degli Stati Uniti.
• Le valutazioni delle azioni giapponesi stanno già scontando un ulteriore miglioramento del sentiment, grazie agli incentivi per le aziende che effettuano buyback e per gli investitori retail nazionali che possono investire in azioni in esenzione fiscale.
• Il recente rally di fine anno ha portato i prezzi degli indici azionari vicino o al di sopra dei nostri obiettivi di prezzo per la fine del 2024. Questi obiettivi saranno rivalutati con l’arrivo di ulteriori dati nei prossimi mesi.

ENGLISH VERSION   

Christmas before Christmas

• Our forecast is for low- to mid-single digit growth in developed-market stocks’ revenues in 2024 as nominal GDP growth is expected to remain positive.
• Margins are expected to remain fairly resilient as long as inflation decreases in an orderly way.
• After including buybacks, we expect earnings per share in the mid-single digits in 2024.
• Equity valuations could remain rich (in absolute terms and relative to fixed income), especially in the US, as earnings momentum is not expected to plummet and tightening refinancing conditions will bite only gradually.
• We see European stocks as providing the highest cash returns to shareholders. Dividend yields on Japanese stocks should outpace those in the US.
• Japanese equity valuations are already pricing in further improvements in sentiment, driven by incentives for companies to engage in buybacks and for domestic retail investors to invest in stocks tax free.
• The recent end-of-year rally has sent equity indices prices close to or above our end-2024 price targets. These targets will be reassessed as more data come in over the coming months.