Buongiorno,
inviamo di seguito il commento “Picco in arrivo per il crollo dell’industria manifatturiera nell’Eurozona ”, a cura di Nadia Gharbi, Senior Economist di Pictet Wealth Management.
Restiamo a disposizione.
Un caro saluto,
Carla Parisi
+39 3395796751
Picco in arrivo per il crollo dell’industria manifatturiera nell’Eurozona
- L’indice composito flash dei responsabili degli acquisti (PMI) di S&P Global per l’area euro è salito di 0,6 punti, a 47,1 a novembre, al di sopra delle aspettative di 46,8.
- Il miglioramento è dovuto principalmente al settore manifatturiero, con l’indice di produzione in aumento di 1,1 punti a 44,3 a novembre. Il PMI dei servizi è salito di 0,4 punti a 48,2.
- I componenti più lungimiranti del PMI manifatturiero dell’Eurozona hanno dato segnali incoraggianti: i nuovi ordini, gli ordini di esportazione e gli arretrati di lavoro sono tutti migliorati a novembre.
- Un aspetto negativo del rapporto di novembre è stato l’ulteriore calo dell’indice PMI sull’occupazione, in quanto i piccoli guadagni nei servizi non sono riusciti a compensare le perdite nel settore manifatturiero.
- Le imprese hanno registrato un ulteriore aumento dei costi di produzione, spesso a causa dell’aumento dei salari nei servizi. Inoltre, anche i prezzi di vendita sono aumentati nel settore dei servizi. Ciò è coerente con il fatto che l’inflazione impiegherà un po’ di tempo per tornare all’obiettivo e manterrà la BCE in attesa per un po’ di tempo.
- Per quanto riguarda i singoli Paesi, il miglioramento di novembre si è concentrato sulla Germania, dove il PMI composito è salito di 1,2 punti, raggiungendo quota 47,1. Di particolare rilievo l’aumento del PMI manifatturiero tedesco per il secondo mese consecutivo (+2,7 punti a 44,0 a novembre dopo un aumento simile a ottobre). In Francia, invece, il PMI della produzione manifatturiera è sceso di 0,9 punti a 41,0.
- Nel complesso, i PMI suggeriscono che il momento peggiore della flessione dell’attività commerciale è alle spalle e che il settore manifatturiero sta toccando il fondo. La media del PMI composito per ottobre e novembre si attesta ora a 46,8, ancora al di sotto della media del 3° trimestre, pari a 47,5. Il PIL reale dell’area euro ha subito una contrazione dello 0,1% q-o-q nel terzo trimestre, e le indagini indicano il rischio di un’altra serie negativa nel quarto trimestre. Tuttavia, come abbiamo osservato in precedenti commenti, i PMI tendono a sovrastimare la debolezza economica nell’Eurozona, mentre i dati (concreti e di altre indagini) restano finora ampiamente coerenti con la nostra opinione che il PIL sarà stagnante nel 4° trimestre.
ENGLISH VERSION
Signs that slump in euro manufacturing is bottoming out
- S&P Global’s flash composite purchasing manager index (PMI) for the euro area rose by 0.6 points to 47.1 in November, above consensus expectations of 46.8.
- The improvement was mostly due to manufacturing, with the output index up 1.1 points to 44.3 in November. The services PMI rose 0.4 points to 48.2.
- There were some encouraging signs in the most forward-looking components of the euro area manufacturing PMI; new orders, exports orders and backlogs of work all improved in November.
- One downside in November’s report was the further move down in the PMI employment index as small gains in services failed to compensate for losses in manufacturing.
- Companies recorded a further increase in input costs, often as a result of higher wages in services. In addition, selling prices rose too in the services sector. This is consistent with the fact that inflation will take some time to move back to target and will keep the ECB on hold for some time.
- Country wise, the November improvement was skewed towards Germany, where the composite PMI rose 1.2 points to 47.1. Of particular note is the increase in the German manufacturing output PMI for the second consecutive month (+2.7 points to 44.0 in November after a similar gain in October). In France, however, manufacturing output PMI was down by 0.9 points to 41.0.
- Overall, PMIs suggest that the worst of the downturn in business activity is behind us and that manufacturing activity is bottoming out. The average composite PMI for October and November now stands at 46.8, still below the Q3 average of 47.5. Euro area real GDP contracted by 0.1% q-o-q in Q3, and surveys point to the risk that we have another negative print in Q4. However, as we have noted in previous commentaries, PMIs have tended to overestimate economic weakness in the euro area and (hard and other survey) data so far are broadly consistent with our view that GDP will be stagnant in Q4.
