Buon pomeriggio,
invio di seguito e in allegato un commento all’ultima riunione del consiglio direttivo della Bce, a cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
buon lavoro
massimo
T. Rowe Price: Bce manda chiari segnali di un taglio a giugno
A cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
La Bce ha adottato una forward guidance altamente dipendente dai dati. La banca centrale ha dichiarato che renderà la politica monetaria meno restrittiva quando saranno soddisfatte tre condizioni: calo dell’inflazione sottostante, prospettive di inflazione in linea con l’obiettivo e forza della trasmissione della politica monetaria.
Questo è un chiaro segnale che molto probabilmente taglierà i tassi a giugno, a patto che non ci siano sorprese significative nei dati futuri. Inoltre, indipendentemente dal fatto che sia visto in relazione al tasso neutrale o al tasso d’inflazione, il tasso di riferimento è in territorio altamente restrittivo.
La Bce potrebbe facilmente tagliare i tassi di interesse di 100 punti base e continuare a sostenere di essere in un territorio altamente restrittivo. Ritengo pertanto che quest’anno assisteremo a una sequenza di tagli da parte della banca centrale europea, per un valore complessivo di 100-125 punti base.
Mi aspetto che tutte e tre le condizioni siano più che soddisfatti entro la riunione di giugno. L’inflazione dei servizi ad aprile probabilmente diminuirà a causa degli effetti della Pasqua, sia su base tendenziale che congiunturale. La prossima indagine sui prestiti bancari della Bce continuerà probabilmente a mostrare un calo della domanda di prestiti da parte delle imprese. Inoltre, le proiezioni sull’inflazione della Bce hanno già segnalato un calo a marzo. Ma tale proiezione era condizionata a 4,5 tagli nel 2024. Il mercato ora prevede solo 3,2 tagli, il che porterebbe a un’inflazione a medio termine ancora più bassa nelle proiezioni della banca centrale europea.
(Commento in allegato)
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